来源：华泰期货
作者： 新能源有色金属组
相关品种：沪铜、沪锌 、沪银
2026 年 5 月 11 日秘鲁发布能源危机紧急法令，全国进入能源紧急状态至年底。此次危机导火索为 3 月初库斯科省天然气主管道爆炸 ，叠加国有石油公司 Petroperú 深陷 79 亿美元债务 、濒临停产 ，能源供应持续恶化 。政府授权该企业获得 20 亿美元国家担保贷款以维持运营，并实施能源配给 ，优先保障民生 ，严格限制工业与矿业用电用气 。
作为全球主要铜锌生产国及重要白银供应国，矿业是秘鲁经济支柱 ，限电限气或将压低矿山开工率 ，扰动全球矿端供给，短期利好铜、锌 、白银等金属价格。秘鲁主要铜矿如 Antamina 、Cerro Verde 等均面临生产压力 ，Antamina 原计划 2026 年铜产量增长近 20% 的目标或难以达成；锌矿方面 ，秘鲁 2025 年锌产量占海外 16.3%、占南美 68%，相关矿山亦受能源约束影响 。白银方面 ，秘鲁为全球第二大产银国 ，原生与伴生银并重，矿山供给收缩将进一步支撑银价 。
本次事件本质是对 Petroperú 的救助与供应稳定安排，尚不构成长期矿端扰动 ，但短期市场反应剧烈。叠加 2026 年海外矿山整体供应难有增量 ，秘鲁能源危机将阶段性收紧金属供给，成为短期价格上行的重要催化因素 ，后续需持续关注能源供应恢复进度与矿山实际复产情况。
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